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《投資最重要的事 閱讀心得4 : 你有自己的投資備忘錄嗎?》

寫此篇 馬克斯投資備忘錄心得, 最大的原因是讓投資者可以回頭感受當年的總體情況,
與馬克斯本人對總體變化的態度.

寫下你自己的投資備忘錄!這是養成個人投資哲學的必經之路, 只要你大量閱讀,
將可以從投資觀念優的人身上學習到不少的東西..
這本《有關投資與人生最重要的事》絕對可以讓你個人的投資備忘錄更為充實!


最寶貴的教訓往往是在最艱苦的時光中學到的,
如果我們能從別人的艱苦教訓中學到經驗,那是再好也不過了,而這本書~
正是讓你學習霍華‧馬克斯四十多年市場實戰經驗的最佳途徑!

2007年,曾有一個私募基金以283億新台幣收購了台灣的上市公司復盛工業,
這個企業是全世界最大的高爾夫球桿代工廠以及中國最大壓縮機廠商,
這個案件也是台灣股票史上第一起私募基金收購案。
2007年也是全球股票市場的極盛時期,而當時所流行的是科技股,是繼2000年
網路泡沫之後,大部分科技股表現最好的時候, 如果按照本書中所說的一般人的
思考模式,也就是第一層思考,必然會認為科技股未來一片大好,應該要買進,
這也是為什麼當時他們最後選擇了傳統產業的原因。

然而
馬克斯認為,我們應該要有「第二層思考」
當每個人都認為某個投資項目很棒的時候,股票的價格就會被高估,
所以不應該買進
,這也是為什麼當時他們最後選擇了傳統產業的原因。

即便投資標的是間優秀的企業,但「投資成功不是因為買到好東西,而是因為買得好。」
再好的公司,是用超過其價值的價格買進,那麼這筆投資最後出現虧損的機率就會很高

如果是一家不好的公司,但是若你能夠用低於價值的價格買進,那麼最後賺錢的機會就會很高..
當然要等到合理的價格是需要耐心的,所以作者認為精挑細選和少行動是創造獲利的要訣,
上述的收購案是橡樹在台灣的唯一一筆投資,
然而台灣一般的投資人卻往往是天天在交易,時時在交易

台灣曾興起了一股私募基金併購的熱潮,橡樹可說是掀起這波潮流的先行者,
我們可由這實際交易案例中看到霍華在本書中所提及的一部分投資觀念,
如同作者在引言中所說的,它們每一個都很重要 !

《投資最重要的事》就是指導投資人完成這個困難任務~“戰勝市場”的實踐探索。
價格公平的資產從來就不是我們的目標,就我們所承受的風險而言,
它們只能帶來公平的報酬率。還有,價格過高的資產對我們當然沒有任何好處.
成為便宜貨的必要條件必須是「認知」遠比「現實」要差~ 這表示最好的機會,
通常是在其他大部分人不會尋找的地方,如果每個人都覺得某樣東西不錯,
而且樂於持有,它的價格就不會便宜.

馬克斯 負責處理的第一種資產是~ 可轉換證券.
和現在比起來,它更像是市場上一灘沒人理會的小小死水。
但主流投資人覺得不必那麼複雜,他們認為,如果你想要享有債券和股票的特性,
何不分別購買債券和股票就好?如果你喜歡那家公司,為什麼不乾脆買它的股票,
取得它全部的報酬率,而不必投資於守勢型的混合工具?

總之當「每個人」都覺得某樣東西缺乏價值,懷疑它沒人愛、沒人要,
價格可能過低便是合情合理之事


在投資的零和世界中參與競爭之前,你必須先問問自己是否具有處於領先地位的充
分理由, 想取得超過一般投資者的成績,你必須有比群體共識更加深入的思考,

你具備這樣的能力嗎?那麼是什麽讓你認為自己具有這樣的能力?
跟一群高手學的越多,就進步的越多, 要跟高手學習...
當然要先把自己升級, 練好該有的基本功~

本書引言的部分:「投資成功的關鍵因素是什麼?」
馬克斯:發展一套有效果的投資理念, 經過四十寒暑的淬煉,然後由文化和價值觀相同,
技巧高的人, 以誠信正直的態度去執行。
投資理念怎樣成形?
霍華‧馬克斯認為沒有人天生就有一套投資哲學,一定是透過一段很長的時間練成的

上漲的股票市場裡, 每個人看起來都像投資天才,但從下跌市場寶貴的經驗中,
可以讓人從「知道投資道理」升級成「體會投資道理」


每一樣東西幾乎都有循環,沒有一樣東西會永遠往一個方向走, 2007年的電子產業
不可能一路向上,傳統產業也不太可能跌,在作者本書中所提到的"鐘擺理論" 之下,
我們應該趁這個機會,在其他人不屑一顧的傳統產業裡尋找便宜貨,而不是跟著
市場的潮流去追逐當時最熱門的投資標的


投資市場上發生..鐘擺擺動情形:
. 時而繁榮,時而衰退
. 時而一片欣欣向榮的景象,時而又奄奄一息.
. 時而定價過高,時而定價過低。


這種擺動在投資世界中極為常見,投資者心理狀態, 處於鐘擺端點的時間似乎遠比處於
中點要多,
馬克斯《投資最重要的事》中有詳盡的闡述,"鐘擺現象" 是週期性的一種,
很多狀況我們預測不了,但鐘擺與週期卻是我們可以把握的.

小市值股票也是在週期性的, 如果你能百分之百成功地預測鐘擺的擺動方向,
並依此來做決策當然是好的,但我們認為更可行的是:


. 當市場處於某個端點時,應該保持警覺,這可能是難得的機會.
. 慢慢地對其作出決策.
. 不要在股市瘋狂和低迷時, 做出跟隨主流的行為,落入羊群效應,這會使投資血本無歸.

市場共識投資並不會為你創造太多的利潤,往往是反向操作者才能夠在市場中獲得最豐厚的報酬。
最近幾十年資本市場的一個重大變化就是指數化投資的方興未艾,愈發顯現燎原之勢,

指數化投資就是跟隨市場獲取 “市場收益” 的投資方式, 就算是門外漢,也可以通過投資
指數基金輕易獲取 “市場收益”


從國內外的統計數據來看,“市場收益” 至少打敗75%以上天資聰明、受過良好高等教育、
雄心勃勃且工作努力的基金經理.


如果只期望獲得 “市場收益”,那麼投資就非常簡單(你只需要購買指數化產品即可)

馬克思 習慣把一些想法紀錄下來,包括國際經濟的動態、產業的變革以及企業的榮枯等等,
寫下這中間思考的邏輯、投資的決策以及事後的檢驗, 並且從錯誤中獲得經驗,
因為惟有如此才是不斷進步,發展出一套有效投資哲學的不二法門 !

而這本書收錄了作者所提出的二十一篇觀念,是一套完整的投資哲學...

馬克斯投資備忘錄2:一季表現

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